Diminution des sorties de fonds et accélération de la réduction des stocks
Un changement fondamental dans la dynamique nationale Aluminium Réduction des stocks de lingots (analyse sectorielle). Au 30 juillet, les stocks nationaux de lingots d'aluminium dans les principaux centres de consommation s'établissaient à 953 000 tonnes. Cela représente une baisse cumulée de 512 000 tonnes (35 %) par rapport au pic de 1 465 000 tonnes enregistré début mai. Avec une réduction hebdomadaire des stocks de 53 000 tonnes, le niveau est finalement passé sous la barre du million de tonnes. L'ampleur et le rythme de cette baisse sont les plus marqués observés à cette période de l'année au cours des trois dernières années.
On constate un net décalage entre l'offre et la demande. Les sorties hebdomadaires de lingots d'aluminium ont chuté à 127 700 tonnes, et la tendance aux fortes variations de stocks s'est interrompue avec le ralentissement de la demande des utilisateurs finaux. Selon une analyse de SMM (Shanghai Metals Market), le mécanisme à l'origine de la réduction des stocks nationaux de lingots d'aluminium a connu une transformation profonde. Le marché est passé d'une « réduction active des stocks, stimulée par la demande » en juin à une « réduction passive des stocks, résultant d'une contraction de l'offre » en juillet. Cette évolution a un impact significatif sur les calendriers de production, de planification et d'expédition tout au long de la chaîne d'approvisionnement de la transformation de l'aluminium.
Cette transition du marché est mise en évidence par trois indicateurs clés : une accélération de la réduction des stocks, une demande finale toujours faible et une hausse (apparemment contre-intuitive) des primes au comptant dans le sud de la Chine. Récemment, la prime sur les lingots d’aluminium à Foshan – l’écart de prix par rapport au contrat à terme « 2608 » – a augmenté de 50 yuans par tonne en une seule semaine, pour atteindre 115 yuans. De ce fait, Foshan est devenue la région du pays où la baisse des stocks est la plus marquée et où les prix au comptant sont les plus élevés.
Ce changement de dynamique de marché n'est pas dû à une reprise de la demande des utilisateurs finaux. Il s'explique principalement par un ralentissement des livraisons en provenance des secteurs en amont et une augmentation de la transformation directe de l'aluminium en fusion en produits finis (transformation sur site) dans le sud-ouest de la Chine. Ces facteurs ont entraîné une réduction significative des approvisionnements en lingots d'aluminium et une transformation majeure du marché spot national, impactant directement les coûts d'approvisionnement en matières premières et la gestion des stocks des fabricants. Concernant les cycles de stocks, bien que les niveaux absolus de stocks de lingots d'aluminium à fin juillet soient restés supérieurs à ceux de l'année précédente, ils ont connu une forte baisse, illustrant clairement une tendance à la « réduction rapide à partir de niveaux élevés ».
Les stocks devraient progressivement retrouver leur niveau normal au cours du mois d'août. La demande demeure particulièrement faible ; les volumes expédiés, qui avaient culminé à 170 000 tonnes par semaine en juin, un niveau jamais atteint depuis quatre ans, ont diminué de façon constante tout au long du mois de juillet. Trois principaux facteurs pèsent sur la demande : un désintérêt des acheteurs dans les secteurs en aval en raison de la hausse des prix de l'aluminium ; une baisse de la demande de lingots comme matériau de substitution suite à la diminution des coûts de traitement des billettes d'aluminium ; et le fait que des secteurs clés de la chaîne d'approvisionnement, tels que l'immobilier, les matériaux de construction et l'automobile, sont actuellement en période creuse. Par conséquent, l'activité du marché se concentre sur le réapprovisionnement essentiel plutôt que sur une accumulation importante des stocks ; cela a directement ralenti le rythme des expéditions de produits des principales usines d'extrusion et des fabricants utilisant l'alliage d'aluminium 6063.
L'activité soutenue sur le marché du sud de la Chine entraîne une évolution de sa dynamique, principalement due à une forte baisse des livraisons d'aluminium dans la région, conjuguée à une demande sous-jacente robuste. Dans le sud-ouest, la part de l'approvisionnement livrée sous forme d'aluminium fondu a atteint 78,3 %, tandis que la production de lingots a chuté de 15,1 % sur un an. Les producteurs de la chaîne d'approvisionnement ont considérablement réduit leur production de lingots destinés à l'exportation, créant ainsi une pression persistante sur l'offre. Les primes sur le marché de Foshan sont orientées à la hausse, soutenues par une demande stable de la chaîne d'approvisionnement et la réticence des détenteurs à vendre à bas prix. Contrairement aux hausses de prix induites par une reprise de la demande, la progression actuelle des prix sur le marché du sud de la Chine est due à des contraintes d'approvisionnement – une situation qui a peu de chances de s'inverser à court terme.
Les données relatives à l'offre indiquent que, malgré une hausse de la production nationale d'aluminium électrolytique en juillet (tant sur un an que sur un mois), cette croissance s'est concentrée sur l'approvisionnement direct en aluminium fondu. Le volume de lingots commercialisables continue de diminuer, ce qui explique principalement la réduction constante des stocks.
Les conditions du marché devraient rester relativement atones, tant du côté de l'offre que de la demande, à partir d'août. La part de l'aluminium fondu dans l'approvisionnement devrait atteindre 78,5 % et, compte tenu de la disponibilité limitée des matières premières pour les usines d'extrusion, la pénurie d'approvisionnement dans le sud de la Chine devrait persister. Parallèlement, une réduction rapide des stocks est peu probable en raison de la faiblesse saisonnière de la demande (période creuse) et du niveau élevé des prix de l'aluminium.
Par ailleurs, les fluctuations du ratio de prix Shanghai-Londres et la détérioration de la rentabilité à l'exportation – qui réduisent les débouchés – limitent davantage l'élasticité de la demande. De manière générale, le marché des lingots d'aluminium est entré dans une nouvelle phase où « l'offre détermine la tendance, tandis que la demande en fixe le rythme ». La baisse des stocks observée en juin a été tirée par la demande réelle des utilisateurs finaux et s'inscrit dans une tendance durable.
À l'inverse, la réduction actuelle est due à des contraintes d'approvisionnement ; par conséquent, le rythme de réduction des stocks devrait ralentir considérablement une fois les expéditions reprises. La tendance générale à la baisse des stocks devrait se poursuivre jusqu'en août pour le marché intérieur. Profilé en aluminium Pour les fournisseurs et autres entreprises de la chaîne de valeur, la volatilité et l'incertitude du marché ont considérablement augmenté. Les entreprises doivent suivre de près les calendriers d'expédition en provenance du Sud-Ouest, les schémas de réapprovisionnement des stocks et les tendances à l'exportation afin d'adapter leurs stratégies de gestion des stocks, de production et de vente.